Kanada-Hypothekenzinsen 2026: 5-Jahres-Festzins vs. Leitzins der Bank of Canada
Bank of Canada · CAD · Pass-Through 88% über 3 Monate
Transmissionskette
Durchschnittlicher historischer Spread Hypothek − Leitzins: 1.75pp. Aktueller Spread: -0.70pp. Unter dem langfristigen Durchschnitt – Wettbewerb oder Anleihekäufe drücken den Spread zusammen.
Historischer Spread (5 Jahre monatlich)
Leitzins vs. typischer Festhypothekenzins; die schattierte Fläche ist der Spread.
Impliziter 12-Monats-Forward-Pfad
Wo der typische Festhypothekenzins landet, wenn der futures-implizierte Leitzinspfad hält und der historische Spread zu seinem langfristigen Mittel zurückkehrt.
Wie diese Seite zu lesen ist
Die vier Kacheln oben zeigen den Live-Leitzins (von der Zentralbank gesetzt), den Interbankenzins sowie die typischen festen und variablen Hypothekenzinsen, die einem Haushalt in diesem Land zur Verfügung stehen. Die Lücke zwischen Leitzins und Hypothekenzins ist der Spread – was der Kreditgeber obenauf addiert, um Refinanzierung, Kreditrisiko und Gewinn zu decken.
Das erste Diagramm zeigt diesen Spread über die letzten fünf Jahre. Wenn die schattierte Fläche sich weitet, berechnen die Banken mehr über dem Leitzins, in der Regel weil sich der Langläufer-Markt bewegt hat oder Banken zusätzliches Risiko einpreisen. Wenn sie sich verengt, drücken Wettbewerb oder Zentralbank-Anleihekäufe die Margen. Das zweite Diagramm – der implizite 12-Monats-Forward-Pfad – nimmt die aktuelle Wette des Futures-Markts darauf, wohin der Leitzins geht, wendet den historischen Spread an und zeigt, wo Ihr Hypothekenzins landen würde, wenn beide Beziehungen halten. Es ist keine Prognose: Es ist, was die aktuelle Marktbewertung bereits impliziert.
Länderspezifische Spread-Treiber
Der Spread Hypothek-minus-Leitzins zerlegt sich in vier primäre Treiber. Erstens, die Refinanzierungskurve: Jurisdiktionen, deren Kreditgeber überwiegend über Covered Bonds finanzieren (Deutschland, Dänemark, Frankreich, Schweden), erben die Swap-plus-Covered-Spread-Basis, die sich von 5-15 BP vor 2022 auf 25-50 BP während des EZB-APP/PEPP-Abwicklung bewegte. Kreditgeber, die über eine Einlagen-Franchise finanzieren (UK, Australien), verankern stärker an Kurzzins-Durchschlag und Einlagen-Beta. US-Kreditgeber verkaufen Darlehen in Agency-MBS-Pools, sodass der Spread auf die Primary-Secondary-MBS-Basis und auf die Fed-SOMA-Reinvestitionspolitik reagiert.
Zweitens, Vorfälligkeitsoption und Konvexität: Produkte ohne wirtschaftliche Vorfälligkeitsstrafe (US 30J, dänische kündbare Anleihen) handeln auf OAS- statt Nominal-Spread-Basis; OAS-Ausweitung während Zinsvolatilitätsregimen (VIX-Treasury-MOVE-Komovement) blutet direkt in den Kreditnehmerzins. Sanktionsgeschützte europäische Produkte (deutsche Festzins unter §489 BGB, französische indemnité de remboursement anticipé) tragen minimale Optionsprämie. Drittens, Duration-Mismatch des Kreditgebers: Ist das dominante lokale Produkt kurz fest (UK 2/5J), ist die Asset-Liability-Lücke des Kreditgebers klein und der Spread stabil; ist es lang fest (US 30J, deutsch 10J), verlassen sich Kreditgeber auf Swap- und MBS-Märkte zur Duration-Absicherung, und der Spread weitet sich, wenn diese Hedge-Märkte unter Druck geraten. Viertens, regulatorische Obergrenzen und Kapitalbehandlung: Frankreichs taux d'usure, prudenzielle LTV/DTI-Untergrenzen (Schweiz, Australien, Kanada) und Basel-III-Risikogewichts-Differenzierung über LTV-Buckets ändern alle die marginalen Kreditkosten und schlagen mit Verzögerungen von ein bis drei Quartalen in zitierte Zinsen zurück.
Forward-Pfad (monatlich)
| Monat | Implizierter Leitzins | Projiziert 5-Year Fixed (Insured) | Spread |
|---|---|---|---|
| 2026-07 | 5.25% | 5.27% | +0.02pp |
| 2026-07 | 5.25% | 5.78% | +0.53pp |
| 2026-08 | 5.25% | 6.13% | +0.89pp |
| 2026-09 | 5.25% | 6.39% | +1.14pp |
| 2026-10 | 5.25% | 6.57% | +1.32pp |
| 2026-11 | 5.25% | 6.70% | +1.45pp |
| 2026-12 | 5.25% | 6.78% | +1.53pp |
| 2027-01 | 5.25% | 6.85% | +1.60pp |
| 2027-02 | 5.25% | 6.89% | +1.64pp |
| 2027-03 | 5.25% | 6.92% | +1.67pp |
| 2027-04 | 5.25% | 6.95% | +1.70pp |
| 2027-05 | 5.25% | 6.96% | +1.71pp |
Wie die Politik der Bank of Canada die kanadischen Hypothekenzinsen erreicht
Die Bank of Canada legt das Target for the Overnight Rate (den Leitzins) fest. Er verankert CORRA (Canadian Overnight Repo Rate Average), den Post-CDOR-Risikofreibenchmark, sowie den Prime Rate, den die Banken veröffentlichen (Prime entspricht konventionell Leitzins + 2,20 %).
Die kanadische Hypothekentransmission ist mäßig schnell, aber in zweierlei Hinsicht besonders:
- 5-jährige Pflichtprolongation: Die meisten kanadischen Hypotheken haben eine Amortisation über 25 Jahre, doch der Zinssatz ist nur 5 Jahre fest (das “Term”). Nach 5 Jahren müssen Kreditnehmer neu verhandeln oder den Kreditgeber wechseln. Dadurch entsteht ein kontinuierlicher Strom von Kreditnehmern, die zu aktuellen Marktzinsen umgeschuldet werden.
- Insured- vs. Uninsured-Bepreisung: Hypotheken mit weniger als 20 % Eigenkapital müssen von CMHC, Sagen oder Canada Guaranty versichert werden. Versicherte Darlehen werden in NHA MBS gepoolt und 10–30 Bp unter unversicherten Darlehen bepreist.
Variable Hypotheken passen sich bei jeder Bank-of-Canada-Entscheidung an; 5-Jahres-Festhypotheken werden gegen die Rendite 5-jähriger Government of Canada Bonds plus Spread bepreist, der Kreditrisiko und Wettbewerb widerspiegelt.
Aktueller Zinsstand
Die Übersichtstabelle zeigt den typischen 5-Jahres-Fest (versichert), 5-Jahres-Variable, CORRA und den BoC-Übernachtsatz. Stand Mai 2026 liegt der 5-Jahres-Fest im mittleren 4 %-Bereich – deutlich unter den Spitzenwerten von 2023–2024.
Historischer Spread zum Leitzins
Der Spread zwischen 5-Jahres-Fest und Leitzins lag vor der Pandemie im Schnitt bei ~1,75 PP. Zwei nennenswerte Episoden:
- 2020–2021: Spread weitete sich auf ~3 PP aus, als die BoC den Leitzins auf 0,25 % senkte, die 5-jährige GoC-Anleihe aber bei rund 1 % verharrte.
- 2022–2023: Spread sank und invertierte kurzzeitig sogar, als die 5-jährige GoC vor BoC-Anhebungen verkauft wurde.
- 2024–2026: Spread hat sich zurück auf ~1,5–1,8 PP normalisiert.
Der Variable-Hypotheken-Spread ist strukturell enger (~1,4 PP), da Variable direkt gegen Prime bepreist werden, der sich mit dem Leitzins bewegt.
12-Monats-Forward-Pfad
Der implizierte Leitzinspfad nutzt 3-Monats-CORRA-Futures an der TMX (CRA-Produkt) — den tiefsten Sterling-Äquivalent-Kontrakt für kanadische Kurzfristzinsen. Die projizierte 5-Jahres-Festhypothek wendet den historischen Spread mit 88 % Pass-Through und einem 3-Monats-Lag an.
Praktischer Hinweis: Der kanadische “Stresstest” verlangt, dass Kreditnehmer zum Vertragszins + 2 Prozentpunkte oder 5,25 % qualifiziert werden, je nachdem, welcher Wert höher ist. Sinkt der Vertragszins durch den impliziten Pfad deutlich, wird die Stresstest-Untergrenze von 5,25 % zur bindenden Beschränkung für die Kreditkapazität – nicht der tatsächlich angebotene Zinssatz.
Kanada-spezifische Hypothekenprodukt-Normen
- 5-Jahres-Fest: das häufigste Produkt (~55 % des Neugeschäfts).
- 5-Jahres-Variable (Zinssatz beweglich, Rate aber bei vielen Kreditgebern fix): ~30 % des Neugeschäfts.
- 3-Jahres-Fest hat 2024–2026 Anteile gewonnen, da Kreditnehmer sich für erwartete Senkungen positionieren.
- High-Ratio (versicherte) Hypotheken (<20 % Eigenkapital) tragen einen CMHC-Beitrag von 2,8–4,0 % auf den Kapitalbetrag.
- Conventional (unversicherte) Hypotheken (≥20 % Eigenkapital): keine Versicherung, aber strengere Bonitätsprüfung.
- Posted vs. Discounted Rate: Die Big-Five-Banken veröffentlichen einen “Posted” 5-Jahres-Zins, der rein als Benchmark für IRD-Pönalen dient; nahezu niemand zahlt diesen. Der “Discounted” oder “Special” Rate ist der tatsächliche Marktzins.
Quellen & Methodik
- 5-Jahres-Fest-Conventional-Zins: Statistics Canada Tabelle 10-10-0145-01.
- 5-Jahres-Fest-Insured-Zins: CMHC Residential Mortgage Industry Report.
- BoC-Leitzins: Bank-of-Canada-Pressemitteilungen.
- CORRA: Bank of Canada / CanDeal CORRA Reference Rate.
- Implizierter Leitzinspfad: TMX 3-Monats-CORRA-Futures (CRA).
Siehe die Bank-of-Canada-Seite für BoC-Sitzungswahrscheinlichkeiten.