Canada Staatsanleihen-Zinskurve
Government of Canada bonds (CAD) — Vollständige Zinsstruktur, 2s10s- und 3m10y-Spreads, NY-Fed-Rezessionswahrscheinlichkeit, Nelson-Siegel-Svensson-Anpassung.
Daten vom 13. Juli 2026Zinsstruktur
| Laufzeit | 3M | 6M | 1Y | 2Y | 3Y | 5Y | 7Y | 10Y | 20Y | 30Y |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Rendite (%) | 2.85 | 2.78 | 2.70 | 2.65 | 2.70 | 2.85 | 3.00 | 3.18 | 3.45 | 3.50 |
Zinsstruktur mit NSS-Anpassung
Beobachtete Renditen (Marker) überlagert mit der Nelson-Siegel-Svensson-geglätteten Anpassung (orange).
Gestrichelte Linie = aktueller Leitzins (2.75%).2s10s-Spread (5-Jahres-Historie)
Schattierte rote Zonen = invertierte Kurve (2s10s < 0). Inversion ist historisch Rezessionen mit 6-24 Monaten Vorlauf vorausgegangen.Rezessionswahrscheinlichkeit – 12 Monate voraus
Estrella-Mishkin-Probit (NY Fed): P(Rezession) = Φ(-0,5333 - 0,6629 × Spread3m10y).
Nelson-Siegel-Svensson-Parameter
RMSE der Anpassungsresiduen: 0.015 pp. Siehe die NSS-Methodikseite für die parametrische Form.
| β₀ | β₁ | β₂ | β₃ | λ₁ | λ₂ |
|---|---|---|---|---|---|
| 3.750 | -0.789 | -2.034 | -0.530 | 1.50 | 5.00 |
Wie man die Kurve dieses Landes liest
Schauen Sie zuerst auf die 10-Jahres-Rendite in den obigen Headline-Kacheln – das ist die langfristige Benchmark-Kreditkosten für dieses Land. Vergleichen Sie sie dann mit dem von der Zentralbank gesetzten Leitzins. Liegt die 10-Jahres-Rendite deutlich über dem Leitzins, erwarten Investoren, dass die Zinsen wachstumsstützend bleiben; liegt sie darunter, preist der Markt Zinssenkungen voraus.
Prüfen Sie als Nächstes die 2s10s- und 3m10y-Spread-Kacheln. Grüne Zahlen bedeuten, dass die Kurve auf normale Weise steil ansteigt (längere Anleihen rentieren mehr). Rote Zahlen bedeuten, dass die Kurve invertiert ist – lange Anleihen rentieren weniger als kurze, was historisch einem Abschwung vorausgeht. Je tiefer die Inversion, desto stärker das Warnsignal, obwohl der Zeitabstand zwischen Inversion und Rezession typischerweise 12-24 Monate beträgt.
Schließlich kombiniert die Rezessionswahrscheinlichkeit oben den 3m10y-Spread mit dem statistischen NY-Fed-Modell. Ein Wert über 30 % ist die konventionelle Vorsichtsschwelle; über 50 % bedeutete historisch, dass eine Rezession innerhalb eines Jahres der Basisfall war. Für Nicht-US-Länder ist dies ein nützliches Vergleichssignal, aber das exakte Niveau sollte mit Vorsicht gelesen werden.
Interpretation der NSS-Parameter für dieses Land
Die vier geschätzten Betas zerlegen die Kurve in orthogonale Faktoren. β₀ ist das langfristige Niveau – die asymptotische Rendite, wenn die Laufzeit gegen unendlich geht, interpretierbar als der terminale Nominalanker des Marktes (Steady-State-Realzins plus erwartete Inflation). β₁ ist der Steigungsfaktor; ein negatives β₁ erzeugt eine ansteigende Kurve, während ein positives β₁ das vordere Ende abflacht oder invertiert. β₂ und β₃ regeln zwei Krümmungs-Buckel, die jeweils von λ₁ und λ₂ Jahren gesteuert werden – den Laufzeiten, bei denen jeder Krümmungsfaktor seinen Höhepunkt erreicht. Diebold-Li (2006) zeigen, dass β₀+β₁ zum instantanen Kurzzins und β₀ zur Consol-Rendite konvergieren und so direkte Faktor-Modell-Intuition liefern.
Zur Rezessionswahrscheinlichkeit: Der Wert verwendet die Estrella-Mishkin-(1998)-Koeffizienten, die auf US-Nachkriegs-NBER-Daten kalibriert sind. Für entwickelte Marktnachbarn (Eurozone, UK, Kanada, Australien, Schweiz) ist die länderübergreifende Abbildung weitgehend vertretbar, aber das absolute Niveau ist indikativ, nicht wörtlich – lokale Probit-Neuschätzungen (Moneta 2005 für die Eurozone; Chinn-Kucko 2015 für OECD-Komparatoren) ergeben typischerweise etwas schwächere, aber dennoch signifikante prädiktive Koeffizienten. Der Wert ist am besten als relatives Rangsignal über unsere neun Länder zu behandeln, nicht als unbedingte Wahrscheinlichkeit.
Ein letztes Vorbehalt: Die Spread-Eingabe enthält sowohl eine erwartete Politik-Komponente als auch eine Term-Premium-Komponente. Wenn das ACM-Term-Premium durch strukturelle Duration-Nachfrage komprimiert wird (LDI-Flüsse, Zentralbankbilanz-Residuen, Recycling ausländischer Reserven), kann eine invertierte Kurve eine erhöhte Wahrscheinlichkeit signalisieren, ohne dass aggressive Lockerung eingepreist ist. Querprüfung des Modells gegen umfragebasierte Politikerwartungen und gegen die landeseigene Forward-OIS-Kurve diszipliniert das Signal.
Was die GoC-Kurve signalisiert
Kanada war in diesem Zyklus einer der aggressiveren Senker. Mit dem Leitzins der Bank of Canada bei 2,75 % hat sich die Government-of-Canada-(GoC-)Kurve nach ihrer Inversion 2023 vollständig normalisiert. Aktuelle Punkte ungefähr: 3-Monats-Bill bei 2,85 %, 2-jährig bei 2,65 %, 10-jährig bei 3,18 % und 30-jährig bei 3,50 %. Die Kurve zeichnet eine saubere Aufwärtsneigung mit positivem 2s10s und einer gesunden Laufzeitprämie.
Inversionsstatus und Laufzeitspreads
Der 3m10y-Spread ist mit über 30 Bp positiv, und der 2s10s liegt über 50 Bp. Gemäß dem Estrella-Mishkin-Probit liegt die implizierte 12-Monats-Rezessionswahrscheinlichkeit für Kanada unter 25 % — gegenüber “Boom”-Niveaus erhöht, aber im Einklang mit einer sich verlangsamenden Wirtschaft, die eine offene Kontraktion vermieden hat. Kanada invertierte früher als die meisten Peers (Mitte 2022) und ist nun vollständig aus der Inversion ausgetreten.
Was die Kurve über BoC-Erwartungen vs. Marktbepreisung aussagt
Die GoC-Kurve bettet ein:
- Märkte preisen über die nächsten 12 Monate rund 25 Bp weitere Senkungen der BoC ein, mit erwarteter Zinsstabilität über den Großteil von 2027.
- Der 5-Jahres-Punkt bei 2,85 % impliziert einen erwarteten durchschnittlichen Leitzins von rund 2,7 % über die nächsten fünf Jahre — und stellt damit den marktimplizierten Neutralzins nahe an die von der BoC kommunizierte Schätzung von “rund 2,75 %”.
- Kanadas Kurve gehört zu den renditeärmsten im Dollar-Block und spiegelt sowohl niedrigere aktuelle Inflation als auch eine Marktsicht wider, nach der das BoC-Neutralniveau rund 50–75 Bp unter dem Fed-Neutralniveau liegt.
Nelson-Siegel-Svensson-Anpassung
Die GoC-Kurve liegt im Zentrum der globalen Renditeverteilung und passt extrem gut zu NSS. Die geglättete Kurve steigt monoton vom vorderen Ende bis 30J an, ohne Knicke oder lokale Minima — ein lehrbuchmäßiges Beispiel einer vollständig normalisierten Post-Inversions-Kurve. Siehe NSS-Methodikseite für die parametrische Form.
Querverweise
- Bank-of-Canada-Übersicht — Leitzins, MPR-Veröffentlichungen, Sitzungsplan.
- Realzins-Tracker — CAD-Realzins.
- Rezessionswahrscheinlichkeits-Dashboard — Kanada im Ländervergleich.
- Nelson-Siegel-Svensson-Methodik.